ロジスティクス・インサイト「決算概況」

2011年4月-9月期(上期)決算ほぼ出揃う

発行日 2011/12/1

上場企業の決算実績をもとに、陸運/倉庫・運輸セクターのトレンド分析や産業界の動向など、
経営に役立つ見地で切り込んだ定量分析レポートをお届けします。

貨物の小口化と高付加価値化がもたらすもの
業界別売上高推移(07年度第4四半期=100)

ここで、貨物輸送業が成長を堅持している背景について、「貨物の流動量」の視点から考察したいと思います。 下図は、製造業の出荷1件あたり及び出荷額1万円当たり 重量の推移です。5年毎調査のため、最も新しいデータが05年ですが、00年から05年まで5年間で1件当たり重量は 約30%減少し、「貨物の小口化」が進行しています。同様に出荷額1万円当たりの出荷量は73kgから67kgへ約8%減少しており、「貨物の高付加価値化」が進んでいることがわかります。

これはBtoC物流や医薬品物流に代表される、多岐にわたる商材別にきめ細かいサービスを要求される流通加工領域では、 比較的高い物流コストが容認される傾向にあり、荷主発の物量縮小によるショックを部分的に消化出来ていることが要因の一つとして推察されます。

また、高度な流通加工や在庫管理などの「センター運営」の領域は、アウトソーシングという概念の浸透と、物流各社の 自助努力により、新たな物流業務領域として確立されてきました。ロジスティクスは、「適時・的確なデリバリー」という機能が中心であった従来型の物流業から、マーチャンダイジングを左右するエレメントの一つとして進化しつつあります。

今後の物流業界はこうした潮流を受け、高品質サービスなど「特徴あるサービス」を武器として飛躍する企業がある一方、 差別化要素が少ない苦戦企業と、二極化が進展するものと推測されます。


貨物輸送・倉庫業界の成長牽引役は、「M&A」と「内需取り込み」がキーワード

では次に、上場貨物輸送・倉庫各企業の実績について、成長性と収益性のポジショニングから、成長のドライブとなった要因を観察したいと思います。業界全体成長率6.58%以上の増収となった10社についてその背景を探ると、大きく以下の3つに類型化できると思われます。

(1)M&Aでの買収効果が寄与した企業
(2)消費財等、内需中心の商材にかかる物流を強みとする企業
(3)国際複合一貫輸送(NVOCC)ノウハウを活かし、輸入需要を吸収した企業

こうした動向から考察されうる、今後の同業界における実効性ある成長戦略としては、以下を挙げたいと思います。

(1) M&Aを通じた成長と合理化追求

収益基盤の拡大と、プラットフォーム化を通じた調達力 及びコスト競争力を強化し、合理化を追求するモデル

(2) 内需関連商材の強化

消費財・生活関連商材にノウハウを持つ企業は、そのポートフォリオ比率を引き上げることで、内需同期型成長を目指すモデル

(3) グローバルネットワークへの投資と
OUT-IN物流取り込み

次なる投資戦略としてのグローバリゼーション推進と、それを活用した輸入物流開拓モデル

消費財物流の基盤を有し、NVOCCを駆使したOUT-INロジスティクスを実践できる企業が、当面の輸送業界の成長を牽引するであろうことを実感させる、今期中間発表であったと考えています。

※注記

・本稿における業界区分及びデータ提供はUzabase(株)により、図表は当社作成
(*1) 11年度中間決算を発表している上場企業のうち(2011/11/11現在)、8月末・9月末に中間決算を迎えた企業
(*2) 「貨物輸送・倉庫」には、貨物輸送及び保管を主業とする企業を抽出する目的で、陸運・倉庫運輸セクターに属する
     (1)貨物輸送業(2)港湾運送(3)倉庫業者、及び空運セクターに属する(4)国際フォワーダーを含めた
(*3) 日本たばこ産業(2914)については、本年度より適用された会計方針の変更を考慮しない実績を用いた
(*4)「広告・情報通信サービス」には、E-コマース運営企業を含む
(*5) 内閣府による第14景気循環における景気の山は08年2月、四半期基準は08年1月~3月とされている

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